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從投資家中領悟價值投資的精髓
價值投資的精髓是什么？價值投資的精髓有哪些
一、創立價值投資方法的鼻祖是巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆。
1929年美國股災，使他的投資陷入困境，也使他認識到投資的根本在于上市公司的投資價值。1934年他寫作出版了《證券分析》一書，在書中他創立了價值投資基本的理論。格雷厄姆的書寫得很厚，我們需要記住的只需一點：投資一只股票，必須對上市公司財務情況進行分析，這主要是分析上市公司的資產負債表和損益表。通過對上市公司的財務分析。確定其投資價值這是格雷厄姆對價值投資的最主要貢獻。
二、格雷厄姆開創了價值投資流派，但他自己并不是一個成功的投資家。
對價值投資理論和實踐的發展作出巨大貢獻的一個人是費舍，他一生從事投資事業，并建立了一套關于價值投資的哲學理論和選股方法，上世紀50～70年代，他寫作出版了《怎樣選擇成長股》一書。提出了買股票就是買上市公司未來的價值投資哲學觀點，他還列出了成長性上市公司的15條標準和長期持有成長性股票的投資方法。由此極大地發展了價值投資理論，并與格雷厄姆一樣，對巴菲特起了很大的影響作用。
三、與費舍同時代的格雷厄姆的一個學生坦博頓，在價值投資發展中具有重要作用。
坦博頓是第一個看到了世界經濟一體化趨勢并首先根據各國經濟發展和股票定價是否具有吸引力的投資家。坦博頓1970年代投資日本股票獲得成功，之后1980年投資美國股票，又取得了極佳業績。坦博頓對價值投資的貢獻主要有：專注尋找廉價優質股，善于抄底逆轉股，他與費舍長期持有成長股不同，他認為上市公司發展都會有周期性，提出持有股票時間大致以5年為周期，他敢于換股并主動在世界主要市場的周期波動中調整投資比例。在他身上我們看到了價值投資也應具有靈活性。
四、20世紀70年代，美國又出現了一位偉大的價值投資家——彼得·林奇。
林奇在20世紀70年代管理麥哲倫基金，十年賺了幾十億美元。林奇是一個地道務實的價值投資家。他與坦博頓一樣，提出并不是每一筆投資都能賺錢，認為60%的成功率就能戰勝市場。林奇提出了選股的20個要點，如：要了解你所持有股票公司的性質以及你所持有其股票的具體原因；尋找那些已經盈利并且它的成功正在被不同的公司模仿的小公司；對于那些年增長率能達到50%～100%的公司應持有一種懷疑的態度；不要相信多元化經營會帶來利潤，通常情況下多元化經營會令公司的情況更加惡化；一家處于困境中的公司成功轉型后會賺一大筆錢；要有耐心，在關注股票時不要激動；只依據報表中的賬面價值來購買股票是非常危險的，只有真實價值才最可靠；當對股票情況有所懷疑時，就多等待一段時間。林奇又列舉了12種對股價最愚蠢的認識，主要是：如果股價已經下跌這么多，它不可能再跌了；你總能知道什么時候股市到了底部；如果股價已經這么高了，怎么可能再進一步上升呢；我已經錯過了一只好股票，我一定要抓住下一只。林奇的投資思想和實踐告訴我們，價值投資應該是一種實用的戰略戰術，而不是簡單的價值分析或長期持有。
五、20世紀后半葉，德國出了個投資大師安德烈·科斯托拉尼。
有意思的是，他尊重股票的投資價值，但他卻標榜自己是“大投機家”。他的投資方法主要是做中期大波段操作，既按基本面進行分析，又按股市技術面分析，獲取大的股市波動差價。科斯托拉尼對股票投資者有這樣的分類，
1、交易所的賭徒——交易所的小投機手。他們試圖利用每一次微小的股市波動，在101元的價位上買進一種證券，然后在103元的價位上賣出。
2、交易所的馬拉松賽跑者——投資者。投資者與投機手相反，他購買股票是為了防老或給兒孫們做嫁資，他從不看行情，他想長期投資于股票的那部分資金，就一直投資于股票，如巴菲特。
3、具有長遠眼光的戰略家——投機者。投機者處于小投機手與投資者之間，他只看趨勢，關注不同的基本因素：貨幣與信貸政策、利息率、經濟擴張、國際形勢、貿易平衡表、商業消息等。他們不受二手消息的影響，設計一個理想的投資組合和戰略，根據每天發生的事件來調整。科斯托拉尼自己說，他就是一個這樣的投機者。
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