把握復(fù)蘇型股票需要哪些技巧

把握復(fù)蘇型股票需要哪些技巧

　　我的核心投資策略是，在估值頗具吸引力時買入擁有復(fù)蘇或扭虧為盈潛力的股票，這一點對富達特別情況基金尤為重要。這些公司往往經(jīng)營不善，或有段時間業(yè)績欠佳。

　　經(jīng)驗告訴我，許多投資者不喜歡介入表現(xiàn)不佳的企業(yè)，因此當(dāng)企業(yè)的形勢好轉(zhuǎn)時，他們就可能錯失良機。企業(yè)經(jīng)常因管理團隊人事變動、重組改造或再融資（或以上三個因素共同發(fā)生）而出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

　　研究分析師放棄跟蹤一家公司，極少有人對公司業(yè)務(wù)進行預(yù)測，這些往往是投資機會出現(xiàn)的顯著信號。走出破產(chǎn)泥潭的公司則代表了另一種投資機會。我在投資上述類型公司方面取得了相當(dāng)出眾的成績，比如有線電視公司、馬可尼（Marconi）和歐洲隧道（Eurotunnel）。這些公司往往被多數(shù)機構(gòu)投資者排除在投資對象名單之外。同樣，資本結(jié)構(gòu)錯綜復(fù)雜或別具一格的公司也往往讓許多投資者望而卻步。

　　根據(jù)我的經(jīng)驗，當(dāng)新的管理層上任時，他們會指出公司落后于同行的諸多薄弱之處并制定出清晰的發(fā)展計劃，通常實施許多細致入微的改進措施以幫助公司趕上，甚至超過競爭對手。此類公司就屬于能夠取得最佳表現(xiàn)的復(fù)蘇型股票。零售業(yè)有句話講得好，“零售就看細節(jié)”；大量復(fù)蘇型股票就存在于該行業(yè)中。

　　許多情況下，你需要在獲得全部信息之前就買入復(fù)蘇型股票，這種買入行為雖然讓人感覺不踏實，但你不要就此止步不前。要是等到所有信息都已出爐且復(fù)蘇勢頭已經(jīng)確立，那么投資者就會錯失持有這些股票、賺取最豐厚回報的時機。有時，投資者必須迫使自己作出這種“不踏實”的行為。

　　不過，這么做也存在一定風(fēng)險。那就是，容易過早地買入復(fù)蘇型股票。許多投資者都犯這種錯誤。對此，我的策略是，在這個階段先建立非常少量的倉位（如10個百分點），以便讓自己關(guān)注這只股票，然后隨著自己確信“最糟糕的時候已經(jīng)過去”而逐漸增倉。

　　認識到第一波壞消息（如首次盈利預(yù)警）一般并不是最后一波壞消息，這一點很重要。管理層發(fā)布的所謂“高調(diào)”業(yè)績報表可能就是更多壞消息接踵而至的警示。這些報表通常非常籠統(tǒng)、平淡無奇，沒有對未來進行具體闡述。因此，復(fù)蘇型股票買家必須耐心等待，特別是在選擇大舉入場建倉時。

　　有時會出現(xiàn)這種情況，即某公司股票因預(yù)期要發(fā)生眾所周知的不利事件（如嚴重的法律訴訟案件或市場上出現(xiàn)新的競爭對手）而持續(xù)下跌。當(dāng)該事件真的發(fā)生時，股價通常已經(jīng)充分反映了這一信息，因此提前買入才是明智之舉。

　　除復(fù)蘇型股票之外，我還看好那些相對于資產(chǎn)價值以高折價出售的公司、未被市場發(fā)現(xiàn)的增長型股票（也許因為很多投資者對這些領(lǐng)域并不熟悉，也可能一個高增長業(yè)務(wù)部門因公司主營業(yè)務(wù)不太出色而不起眼）、特定行業(yè)內(nèi)存在估值偏離的股票（譬如，在一個行業(yè)中價格最便宜的股票，而我認為其股價不應(yīng)如此之低）以及收購目標(biāo)公司。當(dāng)然，以上標(biāo)準(zhǔn)之間并不互相排斥。