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投資成功是否取決于對(duì)人性的體悟
投資成功，是否最終取決于對(duì)人性的體悟？這個(gè)問題實(shí)際上是兩個(gè)問題：第一，投資人本身的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。如果沒有特殊的變異，投資人會(huì)遵循千百萬年的進(jìn)化結(jié)果，遠(yuǎn)離痛苦，享受歡樂。也就是恐懼時(shí)恐懼，貪婪時(shí)貪婪。第二，投資人對(duì)人性的認(rèn)識(shí)，包括自身的特點(diǎn)，人類普遍的特點(diǎn)。這兩個(gè)問題相互關(guān)聯(lián)。也許更了解人性有助于投資，但如果自己的DNA不支持，那也沒用。
在探討這兩個(gè)問題之前，我們應(yīng)該回到事情的出發(fā)點(diǎn)，首先定義什么是“投資”。
按照巴菲特的定義，投資是今天花錢，明天收到更多的錢。而巴菲特的老師格雷厄姆則把投資嚴(yán)格定義為：“投資是經(jīng)過深入徹底的分析，保證獲得本金安全和滿意回報(bào)的活動(dòng)。”格雷厄姆所說的“深入徹底的分析”指的是根據(jù)已經(jīng)確立的安全和價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)研究事實(shí)。除了對(duì)投資的定義，格雷厄姆還補(bǔ)充了一條對(duì)投資的要求：“投資是可以同時(shí)通過定性和定量層次考驗(yàn)，得到證實(shí)的活動(dòng)。” 那種認(rèn)為投資是憑感覺，是一門藝術(shù)，而無須通過量化的方式而進(jìn)行的觀點(diǎn)是不全面的，無法通過定量層次的考驗(yàn)。沒有量化分析的投資分析根本稱不上“深入徹底”。也根本無法同時(shí)考慮“價(jià)格”和“質(zhì)量”兩個(gè)因素。任何投資的人，或者認(rèn)為自己在“投資”的人，都需要問問自己，自己的行為是否經(jīng)過了“深入徹底”的分析，是否同時(shí)考慮了“價(jià)格”和“質(zhì)量”兩個(gè)因素，是否能夠同時(shí)通過“定性”和“定量”兩個(gè)層次的考驗(yàn)，并且能夠保證本金安全并獲得滿意回報(bào)。
因此，從本質(zhì)上講，投資需要理性的分析和計(jì)算，才能保證成功。
讓我們?cè)倏慈诵浴Ｈ诵跃褪侨祟愖陨淼谋拘裕才罚澙房謶帧＿@些特點(diǎn)說起來簡(jiǎn)單，其實(shí)復(fù)雜無比。人性不是那么容易理解的，更難控制。每個(gè)人天生的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，就已經(jīng)決定了對(duì)不同事物的反應(yīng)。基因早就決定了一個(gè)人的行為方式。如果一個(gè)人的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)如大多數(shù)人一樣，他的貪婪與恐懼將阻止他作出理性的分析，更讓他在關(guān)鍵時(shí)刻作出非理性的決定。即使他是世界上最能洞悉人性的哲人，也難免被自己的人性所主導(dǎo)。
如果有人非常幸運(yùn)，屬于極少數(shù)能控制自己的貪婪與恐懼的神經(jīng)類型，對(duì)人性的體悟也許能幫助投資。但是，一個(gè)重要的前提還是深入徹底的理性分析，同時(shí)包含了定性和定量的分析。在理性分析的基礎(chǔ)上，再輔以對(duì)人性的深入體悟，投資才有可能成功。
但是，對(duì)人性的理解，并不是投資成功的必要條件。一個(gè)簡(jiǎn)單的反例：如果理解人性是判斷投資的標(biāo)準(zhǔn)，那么文藝復(fù)興、Thorp教授的對(duì)沖基金等成功的量化基金如何解釋？難道是機(jī)器更了解人性？
因此，投資成功，并不最終取決于對(duì)人性的體悟。這甚至都不是一個(gè)必要條件。
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