中級財務管理常見的易混點

中級財務管理常見的易混點

　　一、財務管理的經濟環境里面有通貨膨脹，它的形成有三種原因：

　　1、需求拉動型2、成本推動型3、結構性因素;請老師能不能相應的給舉一些通俗易懂的小例子，加深理解。為什么會通貨膨脹，少發行貨幣不就行了嗎?

　　答：需求拉動型通貨膨脹，認為總需求超過了總供給，拉開“膨脹性缺口”，造成物價水平普遍持續上漲，即以“過多貨幣追求過少商品”。

　　成本推動通貨膨脹，是指在沒有超額需求的情況下由于供給方面成本的提高所引起的一般價格水平持續和顯著的上漲。來自供給方面的沖擊主要是受國際市場供給價格和數量的變化，農業的豐欠以及勞動生產率變化而造成的“工資推動”或“利潤推動”。

　　結構型通貨膨脹指物價上漲是在總需求并不過多的情況下，而對某些部門的產品需求過多造成部分產品的價格上漲現象，如鋼鐵、豬肉、樓市、食用油等。如果結構性通脹沒能有效抑制就會變成成本推動型通脹，進而造成全面通脹。

　　二、發生通貨膨脹的時候，利潤怎么說是虛增呢?這個時期原材料價格升了，產品賣的價格也升了，兩個都是升的，利潤不是也一樣嗎?何來虛增?

　　答：通貨膨脹導致物價上漲的數額=上漲前的物價×通貨膨脹率，正常情況下，銷售價格大于單位成本，所以，通過膨脹導致的銷售價格提高的數額會大于單位成本提高的數額，即通貨膨脹會引起企業利潤上升(虛增)。

　　三、靜態回收期=原始投資額/每年現金凈流量

　　靜態回收期分子上的“原始投資額”是否就等于動態回收期分子上的“原始投資額的現值”?

　　答：動態投資回收期是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態投資回收期的根本區別。動態投資回收期考慮時間價值，而靜態回收期不考慮時間價值。如果只是在第1年年初有投資，原始投資額現值等于原始投資額。

　　四、營業現金凈流量有3種方法：直接法、間接法、分算法。計算的時候怎么選擇，還是用哪一種方法計算出結果都一樣?搞不清楚，不知道用哪個公式。

　　答：這三個公式都是可以的，并且結果一樣，這三個公式可以互相推導。

　　所以，如果給出了稅后利潤，就直接用稅后利潤+非付現成本

　　如果給出收入、付現成本等，就直接用稅后收入-稅后付現成本+非付現成本×所得稅率

　　如果給出了所得稅，可以直接用收入-付現成本-所得稅。

　　五、成本利潤率是什么意思，為什么是預計利潤總額/預計成本總額?

　　銷售利潤率是什么意思，為什么是預計利潤總額/預計銷售總額?

　　資本金利潤率又是什么意思?

　　答：成本利潤率=利潤/成本費用×100%， 這是它的定義公式。

　　銷售利潤率=利潤總額/ 營業收入×100% ，這是它的定義公式。

　　資本金利潤率=利潤/資本×100%，這是它的定義公式。

　　上面都是給出的定義公式，不是推導的。

　　六、必要報酬率是內含報酬率嗎?

　　答：不是的。必要收益率即必要報酬率，是投資者要求的最低報酬率，站在籌資者的角度，就是籌資者的資本成本率，籌資者的資本成本率也是機會成本。

　　內含報酬率是投資者的真實報酬率，如果內含報酬率大于必要報酬率，才值得投資者投資。

　　七、債券的內含報酬率與折現的市場利率是什么關系?不理解，求解，謝謝!

　　答：內含報酬率是投資實際獲得的報酬率，而市場利率一般作為債券投資所需資金的資本成本，是不一樣的。

　　用內含報酬率折現未來現金流量得到的是債券價格，用市場利率折現未來現金流量得到的是債券價值。

　　八、“給企業帶來了較多的杠桿利益”如何理解這句話?

　　答：負債程度越高，財務杠桿越大。權益乘數=資產/股東權益，權益乘數越高，說明負債占總資金的比重越大，企業財務杠桿越大。權益凈利率=資產凈利率×權益乘數，權益乘數越大，資產凈利率的單位增加導致權益凈利率的增加幅度更大，從而帶來較多的杠桿利益。

　　九、假定凈利潤全部分配，表明什么呢?跟資本資產定價模型有關系嗎?

　　答：說明股利=凈利潤，與資本資產定價模型無關。與股票市場價值的計算有關，股票市場價值等于未來股利的現值，股利=凈利潤，所以此時股票市場價值等于未來凈利潤的現值，也就是凈利潤的永續年金現值。

　　十、籌資費用是不是資本成本，這里普通股籌資一會說資本成本比較低，一會又說籌資費用高，請問資本成本到底是高還是低?太不明確了。請指點。

　　答：資本成本包括籌資費用和用資費用，籌資資費用只是資本成本的一小部分，用資費用才是大頭。

　　普通股籌資費用和用資費用都較高，資本成本高。留存收益由于沒有籌資費用，留存收益資本成本小于普通股資本成本。

　　普通股與吸收直接投資相比，由于吸收直接投資的投資人往往要求高分紅，因此吸收直接投資的資本成本大于普通股資本成本。