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            中級經(jīng)濟師考試知識點《工商管理》

            時間:2022-07-05 09:29:31 工商管理 我要投稿
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            2018中級經(jīng)濟師考試知識點《工商管理》

              一、現(xiàn)金流量的內容及估算

            2018中級經(jīng)濟師考試知識點《工商管理》

              (一)現(xiàn)金流量的含義

              指一定時間內由投資引起各項現(xiàn)金流入量,現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量。

              1、初始現(xiàn)金流量:指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量

              ①固定資產(chǎn)投資。包括固定資產(chǎn)的投入或建造成本、運輸成本和安裝成本

              ②流動資產(chǎn)投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金流動資產(chǎn)的投資。

              ③其他投資費用。指與長期投資有關的職工培訓費,談判費,注冊費。

              ④原有固定資產(chǎn)的變價收入。指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。

              2、營業(yè)現(xiàn)金流量:指項目投入使用后,在其壽命周期內由于生產(chǎn)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。

              現(xiàn)金流入指營業(yè)現(xiàn)金收入,現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。

              每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅

              每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

              3、終結現(xiàn)金流量:指投資項目完結時所發(fā)生的現(xiàn)金流量

              ①固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入

              ②原來墊支在各種流動資產(chǎn)的資金的回收

              ③停止使用的土地的變價收入

              (二)現(xiàn)金流量的估值舉例

              二、項目投資決策評價指標

              (一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標:指不考慮資金時間的各種指標

              1、投資回收期(PP):指回收初始投資所需要的時間,一般以年為單位。計算方法:

              ①如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)相等,則公式為

              投資回收期法簡單,易懂,主要缺點是沒有考慮資金的時間價值,沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

              ②如果每年NCF不相等,則計算投資回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定。見下表

              2、平均報酬率(ARR):指投資項目壽命周期內平均的年投資額報酬率。×100%

              平均利潤率法簡單,易懂,易算,主要缺點是沒有考慮資金的時間價值。

              (二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

              1、凈現(xiàn)值:指投資項目投入使用后的每年凈現(xiàn)金流量,按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值,加總后減去初始投資以后的余額。計算公式為:

              凈現(xiàn)值的另外一種算法:即凈現(xiàn)值是從投資開始至項目壽命終結時所有一切現(xiàn)金流量(包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出)的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值的計算過程:

              第一步:計算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量

              第二步:計算未來報酬的總現(xiàn)值

              ①將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值

              ②將終結現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值

              ③計算未來報酬的總現(xiàn)值(前兩項之和)

              第三步:計算凈現(xiàn)值

              凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-初始投資

              優(yōu)點:考慮了資金的時間價值,能反應各種投資方案的凈收益

              缺點:不能揭示各方案本身可能達到的實際報酬率

              2、內部報酬率(IRR),是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內部報酬率實際上反應了投資項目的真實報酬。計算公司為:

              其中:

              內部報酬率的計算過程:

              ①如果每年的NCF相等,按下列步驟計算

              第一步:計算年金現(xiàn)值系數(shù)

              第二步:查年金現(xiàn)值系數(shù)表,在相同的期數(shù)內,找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個貼現(xiàn)率。

              第三步:根據(jù)上述兩個相近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù),采用插值法計算出該投資方案的內部報酬率。

              ②如果每年的NCF不相等,計算過程如下

              第一步:先預估一個貼現(xiàn)率,并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值。經(jīng)過反復測算,找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率

              第二步:根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率,再使用插入值,計算出方案的實際內部報酬率。

              內部報酬率的決策規(guī)則:在只有一個備選方案的采納與否決策中,如果計算出的內部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納;反之,則拒絕

              3、內部報酬率法的優(yōu)缺點

              考慮了貨幣時間價值,反映了投資項目的真實報酬率,容易理解。但是計算方法比較復雜。

              4、獲利指數(shù)(PI),又稱利潤指數(shù),是投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。計算公式如下:

              (三)項目投資決策評價指標的運用

              在進行投資決策時,主要使用的是貼現(xiàn)指標。在互斥選擇決策中,當結論不一致時,以以凈現(xiàn)值法為選擇標準。

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